Texto elaborado por Francisco Cavalcante: francisco@fcavalcante.com.br
Sinergia: Promessa ou Resultado?
O que realmente significa “sinergia” em M&A?
Em fusões e aquisições, sinergia é a promessa de que “o todo valerá mais do que a soma das partes”.
Pode parecer simples, mas por trás dessa frase há um desafio estratégico real: separar o que é factível do que é apenas desejo projetado em planilhas.
Sinergias podem vir de várias fontes: redução de custos, aumento de receita, ganho de escala, acesso a novos mercados, integração de canais ou até ganhos fiscais.
O problema? Na prática, nem todas elas se concretizam.
Por que essa distinção importa tanto?
Para o empresário que está vendendo ou recebendo um sócio, confundir sinergia prometida com sinergia realizável pode custar milhões.
Se o comprador baseia o valuation em projeções que não se sustentam, o risco de frustração é altíssimo.
Já para o vendedor, aceitar um preço menor em troca de promessas futuras — que dependem de fatores fora do seu controle — é abrir mão de valor real por uma expectativa incerta.
Além disso, sinergias mal dimensionadas geram ruídos na governança, atritos entre equipes, quebra de confiança e, em casos extremos, desvalorização pós-deal.
Um exemplo típico do mercado
Imagine duas empresas do setor de logística. A compradora enxerga sinergia operacional ao unir frotas, eliminar sobreposição de rotas e centralizar centros de distribuição.
Na teoria, o corte de custos parece óbvio. Mas, ao integrar os times, surgem realidades imprevistas: sistemas incompatíveis, culturas opostas, contratos inflexíveis e resistência de clientes à troca de atendimento.
Resultado? A sinergia que justificava 30% do valor pago não se realiza — e afeta o retorno do investimento.
Como identificar sinergias reais?
Dica prática: Desmonte a promessa em partes. Pergunte:
· Qual parte da sinergia depende exclusivamente de mim?
· O que exige mudança no comportamento do mercado?
· Quais são as barreiras técnicas, humanas e jurídicas?
· Em quanto tempo essa sinergia se materializa — e a que custo?
Quanto mais simples, mensurável e sob seu controle for a sinergia, mais próxima ela estará da realidade. O resto é aposta.
Conclusão: nem toda sinergia é igual
Sinergia real é o que você pode comprovar. O resto é narrativa.
Se você está avaliando uma fusão, venda ou captação, mantenha os pés no chão: valorização sólida vem de fundamentos, não de promessas.
Aliás, que tal revisar as sinergias hoje projetadas para sua empresa? Elas são tangíveis ou estão alimentando expectativas difíceis de entregar?
Se a resposta ainda não está clara, talvez seja hora de conversar com quem já viu isso de perto.
Se você deseja maximizar o valor da sua empresa e conduzir uma transação de M&A segura e bem estruturada, conte com um assessor financeiro experiente.
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